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本文摘要：行业策略：下半年国内宏观经济无以有明显改善，工程机械下半年整体销量同比下降概率较小，目前板块估值虽已是历史低位，但并不包含购入理由，建议投资者保持从容。 行业观点高成长的落幕：城镇化驱动工程机械曾多次高速成长：过去20年是中国城镇化率提高最慢的时期，从1993年的27.99%提高到2012年的52.57%。城镇化率的较慢提高造成对工程机械市场需求大大增加，这是国内工程机械行业黄金10年的仅次于背景。

行业策略：下半年国内宏观经济无以有明显改善，工程机械下半年整体销量同比下降概率较小，目前板块估值虽已是历史低位，但并不包含购入理由，建议投资者保持从容。　　行业观点高成长的落幕：城镇化驱动工程机械曾多次高速成长：过去20年是中国城镇化率提高最慢的时期，从1993年的27.99%提高到2012年的52.57%。城镇化率的较慢提高造成对工程机械市场需求大大增加，这是国内工程机械行业黄金10年的仅次于背景。

虽然我们辨别未来20年我国成长率提高仍然保持高速，但保有量过低将制约行业茁壮空间，工程机械行业的高成长时代面对落幕。　　估值溢价的消失：估值的背后，是对成长性的辨别，当一个行业成长性面对消失，其估值将从溢价变为折价状态。

而研究海外工程机械龙头卡特彼勒与国内钢铁及银行业的历史可以对上述观点作出检验。　　下半年曙光难现：在考虑到下半年基建投资高位回升、房地产投资面对上升、货币供应遇上拐点以及行业风险尚待消化的情况，我们指出下半年行业难现曙光。

　　成长性能否再度重返？：回顾历史，国际巨头卡特彼勒依赖国际化进程的扩展以及公司战略转型的顺利，在童年近15年的转型期后新的取得高速成长。展望未来：我国工程机械企业国际化前景光明，道路交错，龙头公司战略转型正在展开。

鉴于此，我们对工程机械行业内杰出的龙头公司长年前景仍然维持悲观。　　风险提醒：下半年经济增长速度下降远超过我们预期。

本文关键词：2013年,季度,工程机械,行业,投资,策略,行业,米乐m6官网登录入口

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